增持评级。评级理由主要包括：1)运价的情绪性下跌并不影响行业公司的盈利能力，集装箱运价仍然处于历史高位；2)重新认识供应链不稳定的两面性：短期托底运价，长期促进行业向价值导向转变；3)今年以来格局逻辑验证清晰，明年重点关注新船下水、EEXI生效、联盟内部控制等多因素叠加的系统性影响；4)大气，高股息下迎来价值重估。风险提示：欧美消费超预期下滑，地缘政治等风险，安全事故，运力大规模扩张，集运联盟关系破裂，美国对集运公司采取实质性的制裁措施。