买入评级。评级理由主要包括：1)气电替代电量兑现滞后影响收入，业务收入增速亮眼；2)供热价格上升+快速增长，投资收益稳健增长；3)研发费用率+财务费用率提升，影响净。风险提示：电价大幅下降；煤炭价格大幅上涨；用电需求下滑；政策变动风险；装机不及预期；行业竞争加剧；气价大幅下降。