买入评级。评级理由主要包括：1)公司发布2022年中期报告，收入/符合预期；2)线下直营受疫情影响较大，线)受加盟商发货减少影响，期末存货增加，经营性现金流下滑；4)短期终端零售与发货逐步好转，全年我们预计公司业绩持平。风险提示：全球疫情反复风险；原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险。财务指标。