买入评级。评级理由主要包括：1)原料：玻尿酸为基本盘，发力；2)医疗终端：行业景气度+技术+资质壁垒高；3)功能性护肤品及功能性食品：收入引擎，弹性较大。风险提示：竞争加剧风险，化妆品新品推广不及预期风险，新产品替代风险，核心技术人员流失的风险，行业监管趋严风险。