，主要纸种4-5月毛利较Q1均有所下滑，分月份看，4月全国疫情防控形势严峻，可能是行业阶段性低点，此后有好转迹象，Q3改善预期在升温，但空间亦或有限。

　　分析师孔祥芬介绍，4-5月白卡纸均价高于一季度，但原料市场整体高位偏强运行，二季度毛利率下滑主要受成本增幅较大影响。

　　据悉，今年以来白卡纸出口景气度提升，对产品价格构成一定支撑，但仍难弥补内需不振空缺。伴随原料木浆价格持续高位，白卡纸价格难以同步提升，进入6月下行压力增加。主要纸企中，博汇纸业、晨鸣纸业和五洲特纸白卡纸营收占比较高。

　　文化纸毛利率下滑最为明显。4-5月双胶纸毛利率为-6.47%，环比Q1下降3.58个百分点；双铜纸毛利率为-13.92%，环比Q1下降6.13个百分点。

　　财联社

　　生活用纸和箱板纸的疲弱行情则预计要持续较长时间。4-5月，受原料涨价和需求疲软拖累，箱板纸价格出现窄幅下调，毛利率环比Q1下调2.01个百分点。Q3行情回暖潜在动力如原料价格下行和终端消费恢复确定性较低，相比之下，新增产能释放对供应面的压力更为明确。生活用纸也面临类似困境。

　　行情低迷也倒逼部分纸企做出调整。6月2日，山鹰国际旗下公司发布停机告知函，预估停机检修合计减少产量约2.2万吨。玖龙纸业

　　这些策略多被市场解读为“无奈之举”，需求端回暖仍“道阻且长”。

　　浙江一家包装企业人士告诉财联社

　　位于产业链上游的原纸厂也深陷高成本和弱需求夹击，相关公司近年业绩波动剧烈。

　　浙江一家原纸厂人士受访表示，各家纸企产品结构差异较大，Q2业绩环比很难一概而论，但预计一般能维持今年Q1盈利水平。前述包装企业人士认为，当前形势下，上游纸企成本传导并不顺畅，部分需要自行消化，“对我们来说，整体的单量是在尽力维持，某些行业客户少了，其他比如核酸检测类的客户补上，但整体没有明显增量，上游原纸还在扩产，产能还需要消化。”