(002867.SZ，最新价：12.58元)买入评级。评级理由主要包括：1)分产品：黄金消费高景气&公司省代模式推进，黄金产品发力显著；2)分渠道：加盟渠道增长显著，22Q1电商业务增长提速；3)盈利端：产品结构变化明显，盈利能力有所下降。风险提示：省代模式下门店扩张速度不及预期风险；线上直播渠道进展不及预期风险；终端婚嫁市场恢复不及预期风险；行业竞争加剧风险；短期疫情影响。