导致商场动摇的有两个中心要素：国内的房地产和全球的高通胀。国内来看，房地产对经济的影响很大，所谓“解铃还须系铃人”，未来稳增加的主线之一，仍是会房地产相关。

　　海外看，大宗商品价格的上涨，造成了全球性的通胀压力。现在看，这一波大宗商品价格的上涨，主要来自地缘政治要素。随着地缘政治要素的缓和，全球性的通胀压力大概率会有所缓解。

　　回到国内，大家会比较重视政府拟定的5.5%GDP增加目标。从过去几个月的高频数据看，要实现5.5%经济增加目标是不太容易的。但回顾前史，政府拟定的年度经济增加目标，都能比较好的实现。

　　那么本年5.5%的目标怎么实现呢？超预期的宽松仍然是本年的基本假设，不太会由于短期通胀而被制约。前史上看，每一轮经济下行压力较大的时分，都会呈现超预期的宽松。这一次经济下行的压力比较大，货币宽松的力度也或许比从前更大。从货币宽松的视点看，本年对商场大概率是比较友好的。

　　企业盈余方面，或许要到本年下半年才能看到经济和盈余的拐点，但是盈余下行并不代表商场的体现就会不好。商场体现由盈余和估值两个部分决定，把中证800的前史年度体现拆分，会发现盈余下行周期中，政策会偏暖，带来估值的提升。

　　我们看到2021年盈余是上行的，但估值呈现了缩短，呈现偏震荡的结构性行情。本年大概率也是盈余和估值互相对冲，不过和上一年呈现相反的状态。本年盈余有下行压力，但估值有或许会带来正向奉献。

　　沪深300的风险溢价，现已回到了前史高位，未来的隐含回报率是比较可观的。站在现在的位置，我们连年头更乐观。随着年头的调整，基本面风险得到了很好的开释。商场正在从此前的结构性为主的时机，切换到系统性的投资时机。

　　看好三条投资线）生长赛道股，有较为显著的投资时机。生长股的盈余相对万得全A，是比较占优的。风格视点看，年头价值股有比较好的体现，往后看生长股体现会更好；

　　2）部分行业有望迎来困境反转的时机，包括计算机、通讯、食品饮料、饲养等；

　　3）稳增加链条的轻视值企业。房地产政策有望呈现边际放松，房地产利率在显着下调后，或许在下半年呈现比较好的出售数据。