(002332.SZ，最新价：9.03元)增持评级。评级理由主要包括：1)成长能力：呼吸科&麻醉肌松类制剂带动增长；2)盈利能力：我们预计率仍有提升空间；3)观点：研发&生产能力升级是边际变化。风险提示：核心制剂产品集采降价的风险、产能投入周期的波动性风险、原料药业务高端市场拓展不及预计的风险、原材料成本大幅波动风险。