近期，全球证券市场波动巨大。美国道琼斯指数从1月5日的36952点跌至1月24日最低的33150点，14个交易日大跌3802点。欧洲斯托克600指数单日下跌3.8%，创2020年6月11日以来的最大收盘跌幅。意大利，法国和德国股指下跌4%，俄罗斯股指更是下跌了6%。

　　但有意思的是，从1月26日开始，美黄金期货开始连续下跌，到1月28日其最低价已经临近了去年12月形成的小平台位置。更为明显的是，即便是持续的俄乌冲突，美黄金期货价格走势呈现高位的宽幅震荡行情。周线点的历史记录后，美黄金期货价格呈现逐步震荡走低态势。虽然近期走出了横盘架势，但显然黄金期货价格的调整并未结束。

　　从消费端来看，全球黄金市场正从新冠肺炎疫情带来的冲击中逐步恢复，2021年全球黄金需求总量（不含场外交易）升至4021吨。其中，2021年第四季度需求量达1147吨，为近10个季度以来的最高水平。

　　世界黄金协会的数据显示，2021年第四季度的全球黄金需求量为1147吨，是2019年第二季度以来的最高季度水平，同比增长近50%。尤其是中国市场需求强劲。2021年，中国市场金饰需求全年达675吨，同比增长63%，比疫情前的2019年还要高出6%。

　　美元指数显示，从2015年4月开始，美元指数就进入了一个上沿约100美元，下沿约89美元的宽幅箱体震荡。这个箱体到底能不能打破，打破的方向究竟是上还是下，也将在很大程度上影响到黄金期货的走势。

　　。部分国外媒体报道称，未来加息可能会像广泛预期的那样，在3月份加息并重申了在3月结束购债，然后大幅缩减资产负债表的计划。美联储还表示，可能有理由比此前预期的“更快或更大幅度地”提高联邦基金利率。

　　线日衡量美元兑其他主要货币汇率的美元指数升至97.299，为2020年7月以来的最高水平，0.83%的涨幅是两个多月来最大的单日涨幅；美联储周三的鹰派基调令投资者纷纷做多美元。再对照1月26日到28日，美黄金期货价格的连续下跌就不难知道，加息对黄金期货的影响力度是起决定性作用。

　　绕不开的还有量化宽松政策导致的全球纸币急速增长，债务规模暴增。美国财政部最新数据，美国联邦政府债务已经超过29.8万亿美元，逼近30万亿美元大关。在债务上限博弈之际，美国庞大的债务规模也引发市场的担忧。从中长期来看，美国财政和债务状况不可持续，2021财年联邦政府财政赤字已高达2.77万亿美元。

　　这也注定了没人愿意让量化宽松政策在短期内就停止。原因也很简单，美股能持续上涨靠的就是持续大量印刷的纸币。若停止印钞，美股或会大幅回调或崩盘，往小的说美国股民将损失惨重，往大的说，或动摇美国经济地位。因此，现在美国也处于骑虎难下的境地。

　　虽然，去年4季度没有出现预测的黄金期货季线级大跌，且黄金期货价格在高位盘整，但盘整最终还是要选择方向。况且，若基本面不支持黄金上涨，而突发的地缘冲突又得到缓和甚至解除，那么黄金期货至少在目前的1800美元买入的升值空间并不大。只有真正地跌下来，而且是季线级别的下跌才是真正的机会。