Wind数据显示，截至2022年1月14日，2021年以来57只可转债基金（份额合并计算）平均收益率为13.75%。其中，收益率最高的前海开源可转债大赚45.62%，广发可转债、大成可转债增强、华宝可转债等基金同期回报也超过了30%。

　　作为可转债主题基金，转债是基金最主要的投向，从去年三季度数据看，上述57只可转债基金平均持有转债资产占比为71.02%，持有转债资产占比最多的天治可转债增强，持仓市值占比高达129.97%，华宝可转债、申万菱信可转债、长盛可转债等绩优基金，同期持有转债市值占比也超过100%。

　　华南一位可转债绩优基金经理也认为，流动性是转债高估值最主要的支撑因子，在经济基本面下行环境下，货币政策收紧可能性不大。同时，转债受审批节奏影响供给相对温和，“固收+”规模扩张也对转债投资的需求旺盛。因此，他预计2022年转债市场估值压缩的可能性较小，转债市场将可能维持在高估值水平。

　　华宝可转债基金经理李栋梁认为，转债市场总体上还是以结构性行情为主，任何年度都有表现较好的行业和表现较差的行业，行业配置是收益和风险的主要来源。以去年为例，收益较好的转债基金主要是配置了较多新能源等成长板块的转债。

　　张永志表示，转债市场可能会出现结构性分化更为明显的行情，以高分红为代表的低估值板块可能表现更优。2022年需要更为谨慎地精选个券，转债对应的正股估值相对较低、绝对价格较低的个券或将成为配置重点，对于部分转股溢价率过高的品种则需要关注估值风险。“2022年转债市场可能将会波动加大，个券分化更为明显，适当控制仓位，放平心态，长期持有，可能是更好的选择。”

　　上述华南可转债绩优基金经理也认为，当前转债市场的高估值状态增加了择券难度，将通过以下方面进行应对：一是需要加强对正股行业景气度的研究和跟踪，也需要跟随市场情绪做一定的“获利了结”；二是在分析正股基本面的前提下，根据不同平价水平，放松对转债溢价率的容忍度；三是控制高溢价转债单券的仓位占比，避免个券压估值对组合净值造成较大扰动。

　　李栋梁也表示，在个券选择上的主要标准：一是对应正股所处的行业中长期前景以及当前景气度，公司自身质地是否为行业龙头；二是可转债的估值、转股溢价率是否合理。“可转债基金属于攻击性品种，我们不会刻意控制回撤，但会通过行业配置和轮动来分散风险。”