为什么余额宝能成为资金规模最大的证券投资基金

　　 余额宝属于货币型基金，属于货币第一大规模，第二大规模是工银货币基金属于银行系货币基金，就是工商银行旗下子公司 姚振华到底质押了多少股权给金融机构

　　 万科A13日稍晚发布公告称，钜盛华将万科3735.73万股无限售流通 A 股(约占总股本0.34%)通过质押式回购方式质押给了银河证券。今日稍早，中国南玻集团也发公告称，股东钜盛华将持有该集团无限售流通A股质押给银河证券，占南玻集团当前总股本的2.87%。
如果以南玻A在7月11日收盘股价(11.36元/股)以及四折的质押率测算，钜盛华此次质押股票给券商或可获得2.7亿元资金。但是公告没有提及钜盛华此次质押股票的用途和期限。
至于万科的股份，如果按照五折的质押率和7月11日的收盘价计算，此次质押约可获得3.4亿元。
宝能系通过这两轮股权质押，共补充了约6亿元资金。
股东股权质押的基本情况：

周三尾盘，万科A股突然发力，一改跌停颓势，一度拉涨1.88%，收涨1.1%。

近期，宝能系的融资活动多次受阻。宝能系旗下公司深圳深业物流集团股份有限公司一笔26.2亿元的私募债临时取消发行，知情人士称，此事与交易所的审慎态度有关。
另外，安信基金于去年12月18日、今年7月7日先后备案“安信基金信心增持1号资产管理计划”和“安信基金信心增持2号资产管理计划”，托管行均为浦发银行深圳分行。后一个资管计划在投资范围中明确说明，主要投资于万科A二级市场流通的A股普通股。这被市场解读为，宝能系有弹药用于托市。
但是经过求证，由于浦发银行内部存在一定的疑虑，目前资管计划账户暂时不能交易。这也增加了宝能系资金链的不确定性。
由于信息不透明，外界难以掌握宝能系资金的全貌。宝能系实际控制人姚振华此前接受新华社采访时称，宝能系的率不超过2倍。但是根据监管部门初步测算，其应在4倍左右。但随着宝能系继续发债和质押筹措资金，其水平将进一步提高。腾讯众创空间，一个去创业的平台 前海世纪基金哪个产品比较好

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　　宝能系的9个资管计划持有的万科股票，要减持了！

　　万科A晚间公告，钜盛华拟通过大宗交易或协议转让方式，清算处置9个资管计划所持万科股份。

　　还记得今年1月底，万科独董刘姝威致信证监会并刘士余主席，请求命令钜盛华7个资管计划清盘一事吗当时刘姝威在信中说：

　　万科A是市场的蓝筹股，是机构投资者和中小投资者共同积极抢购的股票。

　　钜盛华违规持有万科6.88%的股份，损害了广大投资者，尤其是中小投资者的利益。

　　请求证监会命令钜盛华已经到期的7个资产管理计划立即清盘，不得续期。

　　她认为应该清盘的依据是：钜盛华利用资管计划买入万科时为2倍，根据证监会后来的新规，要求股票类资管计划比例要降低至1倍，所以钜盛华2017年底已经到期的7个资管理计划应当予以清盘，不得续期。

　　随后，钜盛华马上发布了澄清公告，总结起来就是一句线个资管计划已经签署了延长清算期的补充协议。

　　只是延长清算，所以今天决定正式清算。

　　9个资管计划浮盈约70%

　　根据万科方面的一份《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》，

　　初略估算，宝能系的9个资管计划，总计动用约215.69亿元购买万科股票。

　　不过，在宝能系大举介入后，引爆万科股权争夺战，万科A股价出现强劲上涨，2017年地产板块大涨又将万科A股价推向新的高度，一度达42.24元，而截至目前，仍有33.64元。

　　按照目前股价计算，宝能系的9个资管计划浮盈比例在70%左右。这使得宝能系退出有较大空间。另外，由于宝能系公告表示减持将以大宗交易或协议转让方式进行，相较于集中竞价交易，对股价的冲击将相对较小。

　　关于9个资管计划的清盘这6大细节需要厘清

　　01 宝能要清仓万科股份

　　注意！钜盛华今天的公告中，提到的只是处置相关资管计划持有的万科股份，对于钜盛华直接持有，以及前海人寿持有的万科股份，公告并未提及要处置。

　　目前，宝能总共持有万科25.4%的股份，这次要处置的股份占比是10.34%，并不是出清。

　　2 何种方式减持

　　根据宝能系旗下的钜盛华今日晚间的公告，其将以大宗交易或协议转让的方式完成所持万科股份的处置和资管计划清算。

　　由于上述9个资管计划持股总数占到了万科总股本的10.34%，规模巨大，直接在二级市场上减持势必会对万科股价造成巨大冲击。而采取大宗交易或协议转让的方式，能相对降低减持行为对二级市场的冲击。

　　3 是否有潜在的、有意向的接盘方

　　时报君联系了宝能方面的人士，对方表示不便多谈，以公告为准。

　　而此番钜盛华的公告未明确提及有何接盘方。

　　4 为何要清盘资管计划

　　宝能系此前通过资管计划买入万科股票的行为面临多方的压力。

　　其一，来自万科方面的反击。2016年7月，万科方面发布了一份《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》，向中国证监会、证券投资基金业协会、深交所、证监会深圳监管局提交。万科方面认为宝能系的9个资管计划违反资产管理业务相关法律法规。

　　而今年1月底，万科独董刘姝威致信证监会并刘士余主席，请求命令钜盛华7个资管计划清盘。

　　其二，对于资金买入上市公司股份的行为，监管层也曾批评野蛮收购。

　　对宝能系4月3日公告拟转让万科股权一事，易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次钜盛华转让万科股份，实际上符合预期。从结果来看，宝能其实是面临很多压力的，此前持股被加上了“野蛮人入侵”的行业批评压力，而后来万科管理层也反对此类持股，包括独董的一些批评和法律论证，所以实际上压力很大，转让股权符合预期。而从整个宏观环境看，当前对于一些有保险色彩的资金的持股行为，是当前银保监会监管的重点，尤其是对于各类持股的现象会有重点查处。所以此次转让应该说是政策层面思路很清晰，机构投资者也是愿意接受整改。

　　严跃进认为，从微观层面看，类似做法利好万科，某种程度上也说明万科管理层赢得了胜利，这对于万科后续管理层的独立运作，以及万科后续和深圳地铁关系的处理，加上其他城市运营上的经验探索等都有积极的作用。另外很关键的一点是，此次抛售股权，或对全国其他房企有影响，类似金科等房企也有类似的问题，所以可以借鉴万科的股权处理方式。

　　5 9个资管计划减持是否需要遵守减持新规

　　2017年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2017〕9号），此项规定对集合竞价、协议转让、大宗交易减持都做了进一步规范，但在适用对象上，规定明确，大股东减持其通过证券交易所集中竞价交易买入的上市公司股份，不适用本规定。

　　值得注意的是，宝能系的资管计划买入的万科股份都是通过交易所集中竞价交易买入，应该不适用此规定。

　　6 减持如何履行信披责任

　　《上市公司收购管理办法》（2014年修订）规定，投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%后，通过证券交易所的证券交易，其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加或者减少5%，应当依照前款规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。宝能系作为合计持股5%%以上的股东，减持显然要遵守此规定。

　　 宝能系为什么要不惜一切代价吞下万科

　　 这种格局，对万科的管理层来说基本是命悬一线。
对万科管理层来说，现在所能选择的应对手段很有限。一方面，宝能系已经在二级市场获得了一百多亿的浮盈，这使得宝能进可攻退可守；经此一役，宝能系退不但可以赚钱，宝能的品牌知名度也快速获得了成长，未来在金融资本市场会更加顺风顺水。另一方面，万科现在找接手增发的对象有困难，短期内调集如此规模的资金来吃掉万科的增发盘，往往又不是立刻能做出的决策，而万科的形势又是十万火急。更为重要的是，哪怕万科真的找到了这样的人，只要宝能让很多投资者相信，宝能主导万科后万科能够更好，在股东大会上就可能否决增发方案。再退一步说，哪怕最终万科这次增发成功，稀释了股权，但像安邦这样更大的资本要继续和宝能推动收购，万科又如何应对
所以，万科的根本问题在于股权过于分散，市值又过于庞大，一般人根本玩不转，而有资源想玩的人就能很想玩。当然，由于宝能系的资金是资金，其年利率至少六七个点，如此大规模的资金一年光利息也得二十亿，所以理论上万科可以找个理由进行长期停牌来耗垮宝能。但问题在于，宝能现在二级市场一百多亿的浮盈，一年半载一二十亿的资金成本完全可以顶得住。更何况，万科很难做到长期停牌，缺少相关理由，证监会发言人在周末的发言已经表明了态度，万科试图钻制度的空子是很困难的，而短期内找一个长期停牌的理由好像又说不太过去，更何况哪怕长期停牌也很难拖得过去。
综上所述，万科管理层的这次狙击战恐怕凶多吉少，最终万科被宝能拿下可能性更大。退一万步，万一万科真的逃过这一劫，“救”的人的能量也决定了万科要依附于这一股资本力量，而若自身没有相关资源，他们又何必伸手救呢所以，对万科管理层来说，再想过以往管理层控制公司一切的日子是基本不太可能了。
谁将是赢家
这一战役谁将是赢家宝能无疑是大赢家，这毫无疑问。二级市场浮盈一百多亿，形势一片大好不说，宝能的品牌知名度、宝能系的市场信誉都得到了极大的提升。所以，毫无疑问宝能系是最大的赢家。
要说输家，万科不一定是输家，因为万科加上一个在资本市场能够如此呼风唤雨的宝能，对万科这个企业来说不是坏事，甚至可能就此打通很多产业领域，扩大万科的产业链。而且，既然有宝能愿意付出如此代价来拿万科的股份，这就充分证明了万科的价值。哪怕这次宝能没有成功，也还有另外一个宝能的出现。
不过，对于万科的管理层而言，这次形势非常不妙。因为，现在宝能的目标很明确，通过二级市场买入股权控制万科，然后下一步就是影响董事会的决策，推动万科与宝能系的合作。如果万科管理层不愿意合作，那么宝能就可能对董事会进行改组。所以，对于万科的管理层来说，一旦宝能控制了万科，管理层要不选择合作，要不选择换人。
对中国最成功的职业经理王石、郁亮来说，一个大挑战的确摆在眼前了，特别是王石挑战最大。 宝能集团幕后老板

　　 宝能系是指以宝能集团为中心的资本集团。公开资料显示，深圳市宝能投资集团有限公司，是宝能系的核心。工商资料显示，宝能集团成立于2000年，注册资本3亿元，姚振华是其唯一的股东。
宝能集团旗下包括综合物业开发、金融、现代物流、文化旅游、民生产业等五大板块，下辖宝能地产、前海人寿、钜盛华、广东云信资信评估、粤商小额贷款、深业物流、创邦集团、深圳建业、深圳宝时惠电子商务、深圳民鲜农产品多家子公司。