2021 年10 月以来，随着注册制新规的落实，网下参与账户数量和询价入围情况大幅调整，也出现了一些破发的，未来机构打新竞争将会更加重视新股的基本面研究能力，而不是单维度的通过打新入围率来评价机构的打新能力，因此我们调整使用累计来评判机构的打新能力。

　　跟踪2021 年网下打新收益率

　　截止2021/11/19，在新股全部入围的假设下，A 类2 亿规模账户打新收益率13.5%，C 类2 亿规模账户打新收益率6.0%；以注册制新股80%入围率测算时，A 类2 亿规模账户打新收益率11.3%，C 类2 亿规模账户打新收益率4.9%。根据我们的预测，2021 全年新股上市总规模为4600 亿时，2 亿规模账户A 类打新收益率约11.4%，C 类打新收益率约4.9%。

　　新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参