比亚迪股票基本面及技术分析报告

2021-11-16 17:38:55

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  “一汽富维”投资分析

股票名称:一汽富维,公司全称:长春一汽富维汽车零部件股份有限公司,股票代码:600742,上市日期:1996年8月26日,所属板块:汽车及汽车配件,主营:汽车零部件、修理、改装等,实际控制人:国务院国有资产监督管理委员会(国务院国资委),总资产:39.34亿元,股本总数:2.12亿股,全流通。
论证:一汽富维具备良好的投资价值,但目前不是最好的参与时机。

一汽富维2011年三季报披露的数据显示,总资产:39.3亿,期初:35.8亿,增长9.85%,股东权益:24.3亿,期初:21.9亿,增长11.14%,净利润:3亿,同比降低27.24%,每股收益:1.45元,同比降低26.76%,流:1亿,同比增长12.25%,前十大股东:除一汽集团之外均为银行系基金。
从这些数据看来,总资产及股东权益都有一定程度的增长,1亿左右的流对于十几亿销售收入、3亿左右的净利润的经营活动来说,公司经营情况运营正常,基础财务指标表现良好,只不过,净利润及每股收益同比有所下降,这一点对于股价的走势而言,存在一定的压力,因为去年底的每股收益达到2.7元,而今年的每股收益按照通常的预测方法来计算为1.45*4/3=1.93元,结合汽车行业处于第四季度的消费旺季的情况,适当看高一线元/股左右,同比仍然下降了约20%,这对二级市场的股价会存在一定程度的“预期压力”,当然,以去年底的收盘价29.91元与现在(2011.12.15)的市价16.8元相比较,股价下跌了13.11元,跌幅约43%,应当可以消化股价对净利润及每股收益下降的“预期”。
从行业前景方面来看,应当注意这样几点。
第一,汽车业半数企业净利润同比下滑,汽配业也同病相连。据中登公司数据显示,在29家整车制造企业中,包括广汽长丰、比亚迪、一汽夏利等15家车企的1-9月利润都在不同程度的同比下滑,其中下滑幅度最高的广汽长丰,1-9月净利润同比下滑达162%,作为与汽车板块一荣俱荣、同进同退的汽配业,总体业绩也呈下滑趋势。
第二,受业绩下滑影响,应收账款也大幅增加,严重影响了企业的资金回笼。由于今年汽车销售市场萎靡,汽车企业为了鼓励销售,普遍放宽了对汽车经销商的信用额度,此前要求经销商一个月还款的企业可能将还款期限入宽至两个月,从而导致了应收账款的增加,据中登公司数据显示,海马汽车近年来斥资发展的微型车,由于今年送车下乡托市政策的退出,销售下滑尤为严重,造成了应收账款增幅达136.42%,而江铃汽车应收账款也达97.76%等等。
在汽车企业应收账款大幅攀升的同时,汽车零部件企业的应收账款亦在攀升。今年1-9月,63家汽车零部件企业的应收账款总额达367.52亿元,同比增长27.77%,其中,增幅最大的万里扬应收账款增幅达138.71%。
第三,产业结构呈现分化,以合资企业为代表的中高端企业表现优良,而以自主品牌为代表的低端企业面临淘汰出局的风险。三季度,以自主品牌为主营业务的长安汽车营业收入为50.7亿元,同比下滑18.6%,净利润亏损达1.4亿元,同比下滑140%,江淮汽车、福田汽车、海马汽车等自主品牌的整车企业,净润都同比下滑了50%以上,而以合资企业为代表的中高级商用车及其零产件供应商企业盈利能力依旧好于行业平均水平,呈现强者恒强的局面,其中上海汽车盈利同比增幅为27%,华域汽车同比增幅为13%。
由此看来,随着我国汽车产业的不展状大,在一定程度上,特别是低端汽车市场方面已呈现出了饱和状态,未来必须急需进行产业结构调整,大力发展中高端汽车市场,实现由“量”到“质”的突破。
另外,由于我国是人口大国,在客车市场的发展方面仍然需要更加规范,因此,大中客车市场发展势头依然良好。三季度,大中客车销量稳定增长,其中宇通客车同比增长69%,安凯客车同比增长116%,中通客车同比增长69%。
第四,我国是一个发展中国家,人民生活水平仍然有待提高,汽车市场总体上距离饱和状态仍然很远,随着我国经济结构的不断转型,汽车及汽配行业也会不断进行升级,汽车及汽配行业未来仍然是具体有良好前景的。
在上海中欧国际工商学院10月29日举办的“第九届中国汽车产业高峰论坛”上,中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长董扬表示,今年以来,我国汽车业发展速度较前几年有所放缓,但总体而言还是比较快的,预计“十二五”期间中国汽车产业会以年均10%至15%的增速发展。国民经济发展的要求,工业化和城市化进程的持续,都将支持中国汽车业继续以较快速度发展。
在政策预期方面,估计国家仍然会大力鼓励发展新能源汽车,这是改变我国未来能源结构的重要一环。
具体的层面上,可以在中国机械工业联合会副会长张小虞的论述里找到答案,张小虞认为,未来十年里,中国汽车工业发展重心将从数量增长向技术创新转变,最终走向汽车产业强国。
他还说,实现这一转变,我国的汽车主业面临5个方面的结构调整。在市场结构方面,随着我国汽车产业发展状大,来自国际市场的需求也在相应增加,汽车产业将由以往主要面向国内市场向财时面向国内、国际两个市场的需要转变;在技术结构上,将从引进国外技术向关键技术主要依靠自主研发转变;在产品结构方面,将从当前主要生产传统产品向研发节能环保、新能源汽车及产品方面转变;在组织结构方面,将改变当前汽车产业分散、重复、落后的状况,组建大型企业集团,发挥规模优势;在服务结构方面,将从产业型向产业服务型转变,加强售后服务等方面的建设。
在估值方面,我们借用市场通用的市盈率估值法将一汽富维收益与同期银行利率收益来比较一下,前面已有计算,一汽富维的市盈率按目前的价位16.8元/股来计算,情况如下。
(1)每股收益=1.45*4/3=1.93元
(2)市盈率=16.8/1.93=8.7倍
(3)同期银行一年期存款利率:3.5%/年
(4)同期银行一年期存款市盈率=100/3.5=28.6倍
由此可见,一汽富维的市盈率远远低于同期银行一年期存款市盈率,估值合理,具有投资价值。
分析到来了这里,似乎结论已然非常明确了,但是,本篇的观念却并在于此,而是与之相反,即目前不适宜参与该股投资。
为什么
第一,需要说明一点,其实,银行同期存款的市盈率与股票的市盈率根本不具备可比性。因为,银行存款的收益是可以量化的,是确定的,只要存款到期,就可以获得利息,而投资股票的收益是不可确定的,当然也是不可以预先量化的,未来不管到什么时候,目前都不可能知道未来之日的收益是多少,有无收益,这就是区别所在。
形成这种区别的原因在哪里在于投资股票(股价)的收益,虽然每股收益是可以量化的,而且也是实实在在存在的,但是,这种收益并不是直接到达投资者手中的,而是将收益体现在股价里面的,也就是说,某一支股票的收益高,即每股收益高,那么,就有利于该股票的价格上涨,仅此而矣,然而,股价的上涨并不只是由收益的高低决定的,影响股价上涨与下跌的因素太多了,即便收益再高的股票,在没有得到其它决定性因素与条件配合之下,股价仍然可能会下跌,因此,投资于净利润或每股收益高的股票,也有可能会亏损,这种不确定性,就决定了股票市盈率与银行存款市盈率不具备可比性。
当然,这种比较,可以作为衡量一支股票的基本面的一项指标,仅此而已。
第二,虽然,两种市盈率不具备可比性,但又怎么能说明一汽富维目前不具备参与条件呢这其实是收每个参与股市的人,对后市不同的看法了。也许,有人认为,目前是投资该股的最好时机,也许有人觉得可以等等看,但是,我认为,这里不适宜参与,仅仅只是个人观点。
1、再次回到净利润与每股收益。在其他固定资产及经营模式等方面不变的情况下,我不认为2012年的经营状况一定会强于今年,因为,去年(2010年)与今年的情况相比,很明显今年不如去年,呈下降趋势,而结合前面的分析,要想形成结构上的改变,对于整个行业板块来说,不是一天两天的事,必然有一个阵痛的过程,因此,明年的形势依然会非常严峻,很可能会低于今年的行情,因此,以现在的价格,比较明年的市盈率,就会显得很高,因此,不具备投资价值。
2、从控股股东的动向来看,对于目前的股价,也非常不利。
2011年12月8日,公司收到第二大股东长春一汽四环集团有限公司的书面通知,截止2011年12月6日,长春一汽四环集团有限公司减持公司(一汽富维)无限售条件的流通股2,600,000股,占公司总股本1.23%。
从这一行为来看,大股东减持意味着公司股价的未来出现了问题,而事实也的确如此,该股在出了这一消息之后,一路杀跌,便是明证,更鉴于目前大盘本身处于大幅下跌的情形之下,未来何时能看见底部仍然是个未知数,因此,在多重利空情形之下,股价必然仍会下行。
3、从技术走势方面分析,一汽富维在06、09、10年先后经过了三次大幅上涨,已经构建了很明显的长期顶部,目前股价只是处于长期下跌趋势的中途,无论从形态上、趋势上、均线分布上、技术指标上都显示长、中、短期走坏,结合汽车及汽配板块总体呈现与一汽富维类似的走势,再结合大盘技术形态的不佳,以及国际市场、大宗商品市场、市场的整体不佳,因此,综合分析,目前不适宜参与该股投资。
综合以上分析,无论从基本面预期,还是从政策、消息面,以及技术层面和市场总体环境而言,无疑都指向了同一个方向,那就是——目前,不是参与一汽富维股票投资的好时机。

  比亚迪汉上市后悲哀的是,2020年让你认可一台国产车竟然如此之难

  时间回到几年前,比亚迪王朝系列刚刚在自主品牌阵营当中崭露头角,除了迈向高端阵营招来一片质疑声以外,初代唐似乎也并未能像比亚迪预想的那样在市场中大放光彩。

  时至今日,再谈及比亚迪的新能源产品时我想各位对其的印象也都有了不错的改观,毕竟随着三电系统的逐渐升级,当下比亚迪王朝家族中的诸多产品都与几年前产生了质变,而在国内市场当中,论及新能源市场比亚迪也在算是在其中占据了半边天。

  但各位不要误会的是,个人并非是一个迪吹,以上言论中我只是想论述一下比亚迪近几年在我心中的形象改变,正如这刚刚迎来上市的汉一样,近几年中比亚迪的产品无论是在配置还是科技性方面都绝对值得称赞,但令个人感觉十分悲哀的是,2020年让诸多消费者认可一台自主品牌高端车型,竟然还如此之难。

  汉:是我卖的贵还是你在无脑跪

  7月12日,比亚迪汉正式迎来了自己的上市,相较于之前23.00万-28.00万的预售价来讲,新车21.98万-27.95万的正式售价也迎来了小幅度的下调。

  此次比亚迪汉正式上市车型共计4款,汉EV两款超长续航版车型售价分别为22.98万以及25.58万,四驱高性能版售价则为27.95万,而汉DM售价则为21.98万。

  作为一台纯电中大型轿车而言,以此般价格来讲即便抛开汉新能源车型的身份,我想它也算不上贵,毕竟全系车型11气囊的标配以及大面积驾驶辅助系统的配备,即便在豪华中大型轿车阵营中都极为少见;而360度全景影像、全速自适应巡航、可开启全景天窗、座椅通风/加热等等大面积配置的标配,也令其即便是丐版车型也不会出现拿不出手的尴尬境界。

  讲真,汉的出现着实让我看到了几分高端美系产品那味,因为除了配置拉满以外,动力方面汉给的也是相当实在。

  汉EV两款超长续航版车型配备了一台单电机,最大功率为163KW(222匹马力)、最大扭矩330N·m,虽说以一台电动车来讲,此般动力数据并不算夸张,但605KM的续航里程加身,我想各位也都能理解长续航三个字所针对的是什么。

  其次,四驱高性能版本虽然说在续航里程方面下降到了550KM,但双电机加身,系统总功率363KW(494匹马力)、总扭矩680N·m以及3.9S的零百加速时间也着实有够夸张。

  除此之外,汉DM也同样给出了综合最大功率为436马力,峰值扭矩为650N·m的疯狂数据,虽然4.7S的零百加速时间不及EV四驱高性能版本,但值得肯定的是,21.98万的售价也足以令其成为当下中大型轿车市场当中,性价比最高的混动车型之一。

  可正如文章开头所述,在汉到来后,个人却很少看到力挺汉的消费者,除了口嗨价格贵让个人觉得十分不解以外,将其用作与思域对比更是让我一脸问号。

  我承认,在某些方面汉或许做的确实有些不尽人意,譬如尾部造型个人喜欢不起来,再或者说论及品牌力度来讲,20余万买一台汉也确实不如购入一台合资中型轿车来的实在,但我想强调的问题是,无论是颜值上的难调众口还是品牌力度上的欠佳,这些似乎都并不影响我们承认一台比亚迪汉,而论综合实力来讲,汉也绝对对得起20余万这个售价区间。

  的确,几乎没有一家车企能够在吹捧声中成长,而翻看诸多全球品牌你也会发现的是,他们也几乎均是在一片片质疑声中不断走来,但自主品牌起步较晚是众所周知的,短短几十年能够拿出当今这份成绩也属实不易。

  有时候,在自主品牌拿出亮眼产品时,我们大可不必仍拿出嘲讽的态度,更没必要一口咬定它就是在吹牛X,毕竟以20余万的价格来讲,我想你也买不到什么能比汉综合素质再强的新能源产品,而在你我审视比亚迪汉卖到20万贵不贵之前,又是否审视过自己,对兜中那区区20余万能够购买到的家轿产品,有着过高且不切实际的期待

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  2020车企一季报之比亚迪汽车 净利1.13亿元同比下滑超8成

  4月29日,比亚迪发布一季报,数据显示比亚迪2019年营收196.79亿元,同比下滑35.06%;归属于上市公司股东的净利润1.13亿元,同比下滑84.98%,扣非净利润亏损4.71亿元。比亚迪表示:营收降低,主要是新型冠状病毒肺炎及宏观经济下行所致。

  财报显示,比亚迪一季度经营活动产生的流量净流入49.49亿,较同期净流入增幅达1113%。比亚迪表示,此次流增幅主要是应收账款回笼速度加快所致。比亚迪一季度研发费用支出7.56亿,同比降低41.5%,其中主要是由于本期研发人员薪酬、物料消耗减少所致。

  市场销量表现上,比亚迪3月销量快报显示,1-3月汽车累计销量约6.13万辆,同比下降47.89%。1-3月新能源汽车累计销量约2.22万辆,同比下滑69.67%。乘联会数据显示,2020年一季度,狭义乘用车零售市场301万辆,同比下滑41%。其中2月零售仅25万辆,同比下滑80%。从市场整体表现来看,比亚迪跑赢市场大盘。

  受国家新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底,比亚迪在今年2季度有望恢复增长。2020年第二季度,预计国内市场影响逐渐消退,汽车行业稳步复苏。受益于行业恢复及集团品牌力的持续提升,预计集团新能源汽车销量及收入将走出低谷,带动集团收入实现恢复性增长。

  同时,新能源汽车成本的持续下降也将推动集团盈利提升。燃油车业务方面,在热销车型宋pro等车型的带动下,预计销量也将实现良好表现。此外,口罩生产预计也将为集团的销售收入及盈利增长带来贡献。

  比亚迪表示,预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润16至18亿元,同比增长10%-23.75%。

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