光伏设备：隆基HJT 电池效率再创新高，龙头设备商强者恒强10 月22 日，隆基的商业尺寸HJT(M6)电池经ISFH 测试，转换效率达25.82%，再次打破世界纪录。6 月隆基曾以25.26%的转换效率创造了该电池技术的纪录，接连打破世界记录体现隆基对于HJT 的重点布局。我们认为2021-2022 年是HJT 降本的关键节点，我们判断2022 年HJT 新增产能将达20-30GW，随着2022 年底HJT 制造成本与PERC 打平(降本主要来自于耗材成本降低，如银浆和硅片)，我们判断2023 年将有HJT较大规模扩产。光伏设备“赢家通吃”逻辑依旧，龙头设备商充分受益于HJT 加速扩产。投资建议：电池片设备建议关注某HJT 时代布局前瞻的公司、

　　通用自动化：9 月制造业受双控影响，机床行业景气持续9 月PMI指数收于49.6%， 较上月降0.5pct，2020 年3 月以来首次位于枯荣线 月工业增加值同比增长3.1%，低于8 月的5.3%，其中制造业增加值回落幅度较大，主要反映同期双限的影响。

　　十年更新周期驱动下，机床行业景气持续。9 月金属切削机床产量5 万台，同比+21%，环比+4.2%。机床行业增速与制造业景气度息息相关，目前制造业增速虽略有放缓，但在十年更新周期的大背景下，机床行业仍产销两旺，景气延续。根据机床工具工业协会统计，1-7月金属加工机床新增订单累计同比+39.4%，在手订单累计同比+24.5%，下游订单饱满；8 月日本对华机床订单金额实现同比+40.4%，仍处于较高水平。刀具作为机床核心零部件，充分受益于行业景气+进口替代。目前主要企业订单饱满，排产周期在2-3 个月(刀具为易耗品，正常排产周期为1 个月)。

　　半导体设备：紧供给持续+国产替代提速，国内头部设备商将显著受益2021 年以来全球半导体行业维持高增长，市场需求超预期加剧供需失衡，晶圆厂持续扩产加大设备资本开支，而加速国产化进程的国内头部设备商将显著受益。1)刻蚀设备：4 月北方华创拟募资+自有资金共计96.2 亿元，用于半导体装备等扩产。2)清洗设备：①8 月17 日盛美半导体成功过会，即将登陆科创板；②至纯科技订单充足，根据中报2021H2 将有7 台套12 寸槽式设备和8 台套12 寸单片设备待交付。3)检测设备：华峰测控天津基地产能落地+产品生态布局持续推进，业绩增长空间持续拓宽。投资建议：重点推荐【中微公司】

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　　工程机械：9 月挖机销量同比-23%，Q4 旺季启动需求有望改善9 月挖机销量200,85 台，同比-22.9%，略高于此前CME 同比-25%预期。其中国内销量13,934 台，同比-38.3%；出口6,151 台，同比+79.0%。海外市场复苏、国产品牌全球化驱动下，出口继续保持高速增长。

　　传统施工旺季叠加基建发力，Q4 行业需求有望复苏。Q4 为行业传统施工旺季，9 月上游核心零部件厂商实际产量高于月初排产，9 月底起需求环比上行。从政策端看，国常会再提跨周期调节，要求发挥地方政府专项债作用，带动扩大有效投资。2021 年1-9 月新增专项债发行额占全年发行目标64.9%，待发行额度1.28 万亿元有望在年底发完。专项债发行传导至基建项目集中落地，Q4 行业需求有望呈现复苏。

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　　机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道我国机器视觉处在快速发展阶段，是长坡厚雪赛道。①2016-2019 年全球机器视觉市场规模CAGR 达18%；我国机器视觉起步较晚，但增速高于全球水平，2015-2019 年CAGR 达35%。

　　②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023 年我国机器视觉行业规模有望达到197 亿元，2019-2023 年CAGR 达17.6%。

　　机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已经形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，龙头企业毛利率常年维持在70%以上。③大量的资金涌入，促进了本土企业的快速发展。重点推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至。